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為何突然大跌?A股半日蒸發1.55萬億!一個數據引發"血案"

2019-07-08 13:53:28   117

  今天的大跌讓投資人有點措手不及! 沒想到邏輯的傳導會這么快!


  上周五,美國勞工部公布了6月份非農數據,6月新增就業人數高達22.4萬,大超市場預期,這也在一定程度上削弱了美聯儲降息的理由。由此,亦引發了上周五晚間美股的殺跌。同時,黃金市場亦出現大跌,美元指數則強勁反彈。


  券商中國曾在今日凌晨報道:從北上資金的數據來看,不少核心資產的籌碼都被外資鎖定,而外資受外圍波動影響比較大。上周五公布的美國就業數據遠超預期,導致美聯儲降息預期降低,美股也因此出現調整。若按西方經濟學 “老祖宗”之一的亨利·桑頓(Henry Santon)的理論,當市場處于充分就業狀態時,就不應該再多發貨幣。這個“預期差”已經出現,如果外圍市場出現調整,A股核心資產抱團裂縫就可能出現。


  果不其然,今天一早A股市場即出現了大幅跳水的情況。上證指數一度殺跌超過90點,跌幅亦超3%;核心資產上證50的最大跌幅亦超過2.8%;A股市值蒸發1.55萬億元人民幣。出現這種行情的背景是,北上資金不到半日凈流出額度超過30億元。


  除了A股,港股、日股、韓國股市等亞太市場全線走低。這也印證了前述之判斷,若因降息預期轉弱而外圍市場轉淡,北上資金亦會出現跟隨凈流出的現象。


  那么,如今這個市場還能好好玩耍嗎?分析人士認為,經過風險釋放之后的市場依然可以期待。首先,美聯儲的降息預期雖然減弱,但還存在,若其經濟數據轉弱,降息還是會到來,只是會遲一些;其次,若調整足夠充分,北上資金依然不會放過A股的優質資產;第三,若外圍經濟持續好轉,國內經濟亦有可能在三、四季度迎來觸底的機會,這樣更有利于市場投資熱點和賺錢效應的擴散。


  美國就業數據引發血案


  上周五,據美國勞工部數據,6月新增非農就業人數高達22.4萬,遠高于上月修正后的7.2萬人,顯示美國勞動力市場并未失去動能,這使得5月數據更可能是一個意外。6月失業率雖然上升了0.1個百分點至3.7%,但主要由于勞動參與率由62.7%上升至62.8%所致。


  除了新增就業人數超出預期之外,其他方面的失業數據卻弱于預期。6月美國失業率升至3.7%,預期和前值都是3.6%,這應與勞動參與率上升有關。6月勞動參與率升至62.9%,前值和預期值為62.8%。薪酬方面,6月平均每小時薪資月率增長0.2%,預期增長0.3%,前值修正為增長0.3%;美國6月平均每小時薪資年率增長3.1%,預期增長3.2%,前值增長3.1%。


  據CME“美聯儲觀察”,非農數據公布之后,美聯儲7月降息25個基點的概率由一周前的67.7%上升至95.1%,而降息50個基點的概率由32.3%降至4.9%。美元指數強勁反彈至97以上,這是自6月下旬以來的最高水平,美國10年期國債收益率也反彈至2%的關口之上,但仍與3年期國債收益率保持倒掛。


  由于5月非農數據遠低于預期,以及物價數據持續低于2%的目標水平,市場對于美聯儲下半年降息的預期不斷升溫。但6月非農數據似乎又為美聯儲降息通道開啟增加了變數。由于此前,市場對美聯儲降息預期十分強烈。這一變數的到來,令市場形成了較為明顯的預期差,由此亦引發了全球市場動蕩。


  上周五美國美股集體走低。


  黃金市場亦大幅走低。


  美元指數則走高。


  美國資本市場的表現引發了今早開盤的亞太股市的拋售潮,今天一早A股市場即出現了大幅跳水的情況。上證指數一度殺跌超過90點,跌幅亦超3%;核心資產上證50的最大跌幅亦超過2.8%;A股市值單日跌破1萬億元人民幣。截至上午收盤,兩市僅有203只股票上漲,3395只股票殺跌。所幸的是,跌停股票僅為6家,而漲停的有14家。


  香港市場亦全線殺跌。多只細價股更是暴跌。北京體育文化(01803.HK)、承興國際控股(02662.HK)跌超85%,中國水業集團(01129.HK)、瑞慈醫療(01526.HK)和亞洲電視控股(00707.HK)跌超40%。


  亞大股收亦全線走低。


  市場仍傾向于美聯儲降息


  市場究竟會調整到什么地步,實際上要看市場如何反應美聯儲利率走向預期。


  中信建投表示,預防式降息仍是美聯儲政策的底色。從近期包括鮑威爾在內的美聯儲主要領導多數都傾向于針對美國經濟潛在的下行風險采取行動。從周五美國股市在非農公布后大幅低開,到收盤時收復大部分失地以及較低的VIX指數來看,市場仍對7月降息信心滿滿。


  然而,從歐洲的情況來看,現任歐洲行長德拉吉將于2019年10月卸任,現任IMF總裁拉加德有望接任。鑒于拉加德缺乏央行從業經歷,歐洲有聲音希望德拉吉能重啟量化寬松,從而部分消除拉加德上任后的政策不確定性。一旦歐洲重啟量化寬松,將利好美元,打壓黃金。但從另外一個角度來看,也無形中加大了美聯儲降息的壓力。


  中金公司則表示,6月非農大超預期打壓了市場的降息預期,CME利率期貨隱含的7月降息50bps概率從此前的29%回落至5%,降息25bps概率因此大幅升至95%的高位。這一背景下,前期圍繞寬松預期和利率下行邏輯的主要資產價格表現都出現了一些松動。另外,近期雖然全球資金繼續流入整體債券基金,但利率債的流出卻有所擴大;美股市場的ETF基金也出現較大幅度流出。考慮到目前市場對于寬松預期計入的比較充分、同時包括歐美和整體新興市場經過近期的修復后都處于或接近超買狀態、估值也高于均值甚至上方1倍標準差,因此后續圍繞市場降息預期和央行事件(下周Powell聽證會以及月底的歐央行與美聯儲FOMC會議)存在波動甚至借機獲利回吐的可能性。


  不過,從另一方面來看,6月好于預期的ISM制造業PMI和大超預期的非農都表明美國的基本面整體依然相對穩健,這與此前公布的歐元區主要市場不及預期的PMI依然形成了較為明顯的對比。


  不過從中期來看,考慮到貿易爭端仍存在變數、全球經濟增長仍在進一步放緩,以及美聯儲預防式降息的可能性,降息這一邏輯還不至于就完全逆轉,在增長下行和政策寬松的賽跑中,實際利率下行依然是下半年資產配置主線。


  分析人士認為,就A股市場而言,最大的優勢是估值相對便宜,若調整足夠充分,北上資金依然不會放過A股的優質資產,未來幾個月仍會有指數基金需要配置A股;另外,若外圍經濟持續好轉,國內經濟亦有可能在三、四季度迎來觸底的機會,即使不降息,這樣也有利于市場投資熱點和賺錢效應的擴散。就近期而言,隨著中報的開啟,一些以中報為突破點的個股機會也即將來臨。


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